位置: 永利网址游戏 新闻 HFT噩梦得到了一些验证,但前提是你是鲸鱼

HFT噩梦得到了一些验证,但前提是你是鲸鱼

author:邰肃 来源:本站原创 时间:2019-08-13

按彭博社观点

对批评者而言,高频交易者通过嗅出他们的策略并首先完成最多交易来伤害其他投资者。 来自荷兰的新学术研究表明,反对者至少部分正确。

共同基金和对冲基金等大型投资者将其大型股票交易分解成小块并在几分钟或几小时内执行 - 试图掩盖其计划并避免将价格从它们中驱逐出去。

根据阿姆斯特丹VU大学的Vincent van Kervel和Albert J. Menkveld发表的一篇新论文,当大型投资者的第一批股票被交易时,HFT公司充当被动做市商,在鲸鱼购买时卖出,在卖出时买入。 换句话说,它们只是促进了他人的交易。

但是,如果大投资者不断向市场注入数小时,HFT公司会转换角色:他们开始模仿鲸鱼的交易,使他们买卖的成本更高。

Menkveld在一次采访中表示,高频交易员“无法初步发现有大量订单进入市场”。 “但是当它持续足够长的时间并持续存在时,它们就会转向顺序。”

两位VU大学阿姆斯特丹教授在2011年1月至2013年3月期间审查了由4位大型投资者提供的5,910笔瑞典股票交易,其中包括10家领先的欧洲HFT公司在执行这些交易时的表现。

'闪电男孩'

迈克尔·刘易斯凭借2014年出版的“闪电男孩”一书帮助激发了一年多的全球市场反思,该书认为,拥有强大电脑和最快与交易所联系的高频交易公司正在挑选其他投资者的交易。 van Kervel和Menkveld的论文表明,HFT公司有时会挤进大型投资者首先发现的交易 - 这意味着鲸鱼的交易价格会变得更糟 - 但不是立即。

“如果我进行分析,我发现一只股票的交易价格太低而且该公司应该获得更多的资金,但是随着我发送给市场的第一个订单,每个人都会跳过它并立即进入新的基本价格,我没有动力做一些对社会有价值的事情,“Menkveld说。

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